基于对全球贸易的持续增长预期，以及我国钢铁行业对铁矿石进口的刚性需求，我们认为在运力短期内不能大幅跟上的情况下，BDI指数将维持在高位。这将有利于航运公司的业绩持续提升。从A股市场航运公司的半年报来看，行业的毛利率显著提高，中海发展是比较有代表性的公司。07上半年中海发展的COA运价提升14.1%，国际干散货运价上涨了37%，而公司的主营业务利润率较06年同期上升了9个百分点，达到43%的高水平；预计07下半年公司的主营利润率水平较上半年还有所提高。

　　因此，我们看好BDI指数上涨所带来的行业性投资机会。主要的受益公司是拥有大量干散货运力的公司，包括中国远洋、中海发展、中远航运等。

　　北方港口大宗散货吞吐量将持续快速增长

　　自上世纪80年代改革开放以来，中国经济一直保持年均9.9%的高速增长，而对外贸易保持年均16.4%的高增长。相应的，沿海港口吞吐量从1980年的2.17亿吨，增长到2006年的35.3亿吨，年复合增长11%。

　　中国经济未来十年仍将保持年均8%以上的增速；同时，伴随着世界制造中心向中国转移，外贸仍将作为中国GDP增长的主要动力，进一步推动港口吞吐量的增长。尤其是近年来我国经济发展格局逐步向环渤海经济圈转移，该地区的港口吞吐量获得了超过全国平均水平的快速增长

　　我国北方港口大宗散货吞吐量持续增长。目前，煤炭、石油天然气、铁矿石等大宗散货在我国港口吞吐总量中占比最大，且保持快速增长趋势。2000-2006年间，煤炭吞吐量年均增长15%，石油天然气吞吐量年均增长13%，铁矿石吞吐量年均增长23%。持续增长的主要因素为，我国煤炭产地与消费地布局不均衡，造成了西煤东运、北煤南运的局面，为北方沿海港口带来了大量煤炭转运量；同时由于经济高速增长和世界制造业中心向中国转移，我国对能源、原材料的需求持续上升，推动原油、铁矿石等的进口量迅速增长，环渤海地区作为我国重工业基地，其大宗散货吞吐量更快增长。预计我国西煤东运主要消费省份(鲁、苏、浙、沪、闽、粤等)的煤炭消费量未来几年仍将保持9%左右的年复合增长；而我国的原油及铁矿石进口量亦将维持10.8%及13%的年复合增长率，将继续推动我国北方沿海港口的大宗商品吞吐量增长。

　　从近年来的统计数据来看，北方港口吞吐量年均增速超过沿海港口的平均水平，而长三角和珠三角港口吞吐量增速则处于下降趋势。这说明港口吞吐量的结构发生了变化，大宗散货的吞吐量增长要快于集装箱的增速。

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